一季報還未正式發，很多券商已開啟“預喜”模式。其中，東方證券預告其凈利將同增5倍，暫在同行預報中獨占鰲頭。首份正式發布的券商一季報——中泰證券似乎也“輔證”了這一點。中泰證券一季報顯示，歸母凈利為11.53億元，同比增長逾4倍。可是，細看其一季報，就會發現，這凈利暴增后，相關的“真相”可能并沒有那么簡單？子公司股權重估貢獻大對于一季度凈利的同比暴增，中泰證券的解釋是，得益于公司投資業績回升以及合并萬家基金產生的股權重估收益增加。不過，剔除非經常性損益后，中泰證券的扣非凈利又有4.71億元，同比增長152.67%。也就是說，大約四成來自于經常性損益，主要賴于投資業務業績的回升。分業務來看，中泰證券的自營業務對其凈利加成最大。一季報顯示，中泰證券收入為13.85億元，同比增加逾3倍。（收入計算方式為：投資收益扣除對聯營企業和合營企業的投資收益，再與公允價值變動收益疊加。）從手續費凈收入等數據的同比可以看出，其他業務的一季度表現比較一般甚至繼續“撤退”，主要是靠自營“力挽狂瀾”。超半壁江山看萬家中泰證券在一季報中顯示，其他符合非經常性損益定義的損益項目為6.83億元。2月6日，中泰證券對于萬家基金的持股比例將由49%升至60%，成為其控股股東。當晚，中泰證券在公告中表示，公司原持有的萬家基金股權將為公司產生一次性重估收益約6.47億元，因股權重估產生的利潤預計超過公司2021年度經審計的歸母凈利潤的10%。中泰證券2021年度經審計的歸母凈利潤為32億元。如此看來，中泰證券季報中的“一次性收益”占比很高，這將是未來業績值得關注的挑戰。